偏好中票

　　對于保險資金在3月唯獨大舉增倉短期融資券的行為,董德志認為,這應是保險機構短期的激進配置,不會成為未來主流趨勢。

　　事實上,壽險類保險機構應更偏向長期限的債券品種,這比較與保費收入匹配,而短期融資券期限都在一年以內,這顯然不能滿足保險資金的配置需求。

　　“唯一能解釋這一獨特現象的,應是在國內經濟逐步觸底過程中,保險資金比較看好信用產品,因為其會比其他債券品種有更好收益率。”董稱。

　　“在這幾個新增投資品種中,保險資金最鐘情同屬信用債券廣義范疇的中期票據,原因有二。其一,這些債券的發行主體都是優質客戶,基本沒太大風險;其二,相對來講,利率比較高,投資收益會多一點。”董認為。

　　上海某保險公司債券投資經理則認為,在具體偏好上,保險資金可能沒有那么明顯,“只要投資收益高,風險相對較低,保險資金應會熱衷配置。”

　　事實上,近日保監會在放開保險經營主體債券投資品種的同時,設置較高準入門檻。保監會對能擴大投資范圍的保險公司進行界定,具體門檻包括“季度償付能力充足率低于 150%的,不得投資無擔保債券;連續兩個季度償付能力充足率降至150%以下的,不得增持無擔保債券”。

　　對于無擔保債券,董稱,由于無擔保債券總池子不大,發行總量不多,其對資金量比較龐大的“大和尚”保險機構而言,無擔保債券的廟宇實在太小。

　　而“對于目前發行的3年期地方債,由于其票面利率僅為1.65%,保險機構對此根本不屑一顧。”上述債券投資經理說。